Ключевая ставка снижена до 10%
16 сентября Банк России (ЦБ) снизил ключевую ставку с 10,5% до 10%. Глава ведомства Эльвира Набиуллина сообщила, что денежно-кредитная политика останется «умеренно жесткой» и до конца года ставка пересматриваться не будет. Возможное снижение может произойти не ранее весны—лета следующего года.
Ключевая ставка — это процентная ставка по основным операциям Банка России, совершаемым для регулирования ликвидности банковской системы. Речь идет только о секторе финансов, а не об экономике в целом.
Реальная ставка — это текущая номинальная ставка за вычетом величины ожидаемой инфляции. Банки, выдавая кредиты бизнесу и населению, закладывают в проценты по займам не только риск дефолта заемщика и стоимость своих пассивов, но и инфляционные ожидания.
Для экономики в целом важна не ключевая, а реальная ставка, которая влияет на уровни номинальных ставок кредитования, а также на инвестиционную и потребительскую активность, а любое изменение годового темпа инфляции вызывает соответствующие движения номинальных процентных ставок. При этом, чем ниже инфляция, тем ниже номинальная ставка. Надо понимать, что банки в целом уже не нуждаются в финансировании со стороны ЦБ и средств у них достаточно, а борьба с инфляцией важнее для экономики, чем номинальный уровень ключевой ставки. Сальдо по предоставлению ликвидности на 16 сентября оказалось отрицательным — 72 млрд руб., и, напротив, объем размещенных банками средств на депозитах в ЦБ достиг 591,8 млрд руб. Пока не требуется финансирование банковской системы со стороны ЦБ, ключевая ставка превращается в абстрактное понятие и ее уровень для экономики не принципиален.
«Денежно-кредитная политика Банка России остается умеренно жесткой и будет такой в дальнейшем. Это означает, что процентные ставки в экономике, включая ключевую, будут на несколько процентных пунктов превышать инфляцию. Это необходимо для того, чтобы и инфляция, и инфляционные ожидания продолжали снижаться и надежно закрепились на низком уровне», — а также, что «положительные реальные процентные ставки — это новая реальность, в которой российской экономике, чтобы начать развиваться, предстоит существовать в обозримом будущем», - заявила Набиуллина.
Длительный период положительных реальных ставок окажет воздействие на текущие инфляционные ожидания, а также повысит конкуренцию среди банков, которым придется сокращать свою маржу и аппетиты при кредитовании заемщиков. Подобные действия, предпринятые в 80-х годах ФРС США позволили сократить инфляцию и стабилизировать экономику.